Efekt dźwigni finansowej a struktura źródeł finansowania przedsiębiorstw w Polsce w latach 2005-2018

Katarzyna Łach

doi:10.22630/PEFIM.2020.23.72.7

pdf

Opublikowane:

Jun 10, 2020

Numer

Nr 23(72) (2020)

Dział

Artykuły

CitedBy/Share

Katarzyna Łach

Uniwersytet Ekonomiczny w Krakowie

https://orcid.org/0000-0002-8403-339X

DOI: https://doi.org/10.22630/PEFIM.2020.23.72.7

Słowa kluczowe : dźwignia finansowa, źródła finansowania, struktura kapitału.

Abstrakt

Mechanizm dźwigni finansowej należy do podstawowych zagadnień zarządzania finansami przedsiębiorstwa, a dokładniej kształtowania struktury źródeł finansowania. Literatura poświęca temu zjawisku sporo uwagi, ale przede wszystkim od strony teoretycznej. Niewiele jest jednak badań empirycznych, w których zbadane by było czy mechanizm i efekt dźwigni finansowej jest znany i wykorzystywany przez praktyków. Celem niniejszego artykułu jest analiza racjonalności decyzji o stopniu zaangażowania kredytów i pożyczek w finansowaniu przedsiębiorstw z punktu widzenia efektu dźwigni finansowej. Analizą objęto lata 2005-2018, zbadano czy przedsiębiorstwa w Polsce miały możliwość wykorzystywania długu do zwiększania rentowności kapitałów własnych oraz sprawdzono czy decyzje o zaciąganiu kredytów i pożyczek były skorelowane z poziomem nadwyżki rentowności operacyjnej aktywów nad oprocentowaniem długu, co jest warunkiem pozytywnego efektu dźwigni finansowej. Wykazane zostało, że w większości badanych lat przedsiębiorstwa mogły podwyższać osiągane stopy zwrotu z kapitałów własnych poprzez zwiększanie udziału długu w finansowaniu, nie stwierdzono jednak, aby decyzje te były podejmowanie przy uwzględnianiu zjawiska i efektu dźwigni finansowej.

Jak cytować

Łach, K. (2020). Efekt dźwigni finansowej a struktura źródeł finansowania przedsiębiorstw w Polsce w latach 2005-2018. Zeszyty Naukowe SGGW, Polityki Europejskie, Finanse I Marketing, (23(72), 82–94. https://doi.org/10.22630/PEFIM.2020.23.72.7

Bibliografia

Berent T.: Ogólna teoria dźwigni finansowej, Oficyna Wydawnicza Szkoła Główna Handlowa w Warszawie, Warszawa 2013.

Berent T.: Ryzyko dźwigni finansowej - nowe podejście metodologiczne, Ekonomista 3/2011.

Bodie Z., Merton R. C.: Finanse, PWE, Warszawa 2003.

Brigham E. F., Houston J. F.: Podstawy zarządzania finansami, t. 2, PWE, Warszawa 2005.

Czekaj J., Dresler Z.: Zarządzanie finansami przedsiębiorstw. Podstawy teorii, PWN, Warszawa 2001.

Dębski W.: Teoretyczne i praktyczne aspekty zarządzania finansami przedsiębiorstwa, PWN, Warszawa 2005.

Duliniec A.: Finansowanie przedsiębiorstwa, PWE, Warszawa 2007.

Duliniec A.: Struktura i koszt kapitału w przedsiębiorstwie, PWN, Warszawa 1998.

Finanse przedsiębiorstwa, pod red. L. Szyszko, PWE, Warszawa 2000.

Kardyś M.: Dźwignia finansowa w teorii i polskiej praktyce gospodarczej, BANK I KREDYT 3/2003.

Kata R.: Korzystanie z kredytów bankowych przez małe i średnie przedsiębiorstwa w Polsce, Zeszyty Naukowe SGGW w Warszawie, Ekonomika i Organizacja Gospodarki Żywnościowej 119/2017. (Crossref)

Lucey B., MacAnBhaird C., Sanchez Vidal J.: Discouraged borrowers: Evidence for Eurozone SMEs, (April 3, 2016). JIFMIM, Forthcoming. Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2758338.

Machała R.: Praktyczne zarządzanie finansami firmy, PWN, Warszawa 2001.

Minton B. A., Wruck K. H.: Financial Conservatism: Evidence on Capital Structure from Low Leverage Firms (July 9, 2001). AFA 2002 Atlanta; Dice Ctr. Working Paper No. 2001-6. Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=269608. or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.269608. (Crossref)

Nowoczesne zarządzanie finansami przedsiębiorstwa, red. nauk. A. Bielawska, C.H. Beck, Warszawa 2009.

Ostaszewski J.: Źródła pozyskiwania kapitału przez spółkę akcyjną, Difin, Warszawa 2000.

Statystyka stóp procentowych, Narodowy Bank Polski, https://www.nbp.pl/home.aspx?f=/statystyka/pieniezna_i_bankowa/oprocentowanie.html.

Stępień K.: Nadrzędne cele działalności jednostek gospodarczych, Zeszyty Naukowe Akademii Ekonomicznej w Krakowie, nr 674/2005.

Szczepankowski P. J.: Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa. Podstawy teoretyczne, przykłady i zadania, Wydawnictwo Wyższej Szkoły Przedsiębiorczości i Zarządzania im. Leona Koźmińskiego, Warszawa 2004.

Szudejko M.: Strategie zerowej i obniżonej dźwigni finansowej w polskich przedsiębiorstwach giełdowych, Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego nr 854, "Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia" nr 73/2015.

Waśniewski T.: Analiza finansowa w przedsiębiorstwie, Fundacja Rozwoju Rachunkowości w Polsce, Warszawa 1997.

Wędzki D.: Analiza wskaźnikowa sprawozdania finansowego według polskiego prawa bilansowego, Wolters Kluwer business, wyd. 3 zmienione, Warszawa 2015.

Wyniki finansowe podmiotów gospodarczych za lata 2005-2018, Główny Urząd Statystyczny, Warszawa, https://stat.gov.pl/obszary-tematyczne/podmioty-gospodarcze-wynikifinansowe/przedsiebiorstwa-niefinansowe/wyniki-finansowe-podmiotow-gospodarczych-i-xii- 2018,11,20.html#archive.

Zawadzka D.: Struktura kapitału przedsiębiorstwa, [w:] Nowoczesne zarządzanie finansami przedsiębiorstwa, red. nauk. A. Bielawska, C.H. Beck, Warszawa 2009.

Żwirbla A.: Nowe ujęcie rachunku dźwigni ekonomicznych. Produkcja jednoi wieloasortymentowa, PWN, Warszawa 2017.

Statystyki